ברוש בניה | Soltell Systems | גאודע בקרת בנייה | תדהר בנייה | ירון שמעוני שחם | בסט | עומר | SHUNTONG | תצפית נדל"ן | שער ניהול פרויקטים ומכרזים | נתיבי ישראל | פייסט אדריכלים | שי גיל פרוייקטים | עדיא | WECON | ארז מהנדסים | מגאד בנין והשקעות | Opanadlan | אכברט מהנדסים | GSL | קרן יסודות | ארזי בר שדה | OZPRO | אלומלייט (ישראל) | א.שדה | אסותא תשתיות | אפקון בניה | צוות קאופמן | סמנטו טכנולוגיות | Volach & Co - Law Office | שיכון-בינוי | אדם-אטיאס | קובטי יוסף | ארגון נכי צה"ל | יצחק שטרן | יגאל ארנון | Xypex | זיוה אש | B&S - Real estate group | IEC | יעקב מזרחי | עמית לויתן | ינון | קבוצת ענק חיפויים | האחים אום | קב' צליח רוטשילד | קוואנטק | ארז אבוהב, משרד עורכי דין | עומר הבונים | WXG | מגאסון | קבוצת שיבולת | אמי מתום | SL נדל"ן | yaniv | א.כצמן מהנדסי בניין | דניאל וינד | Shirininvestments | אלקטרה דנקו | אחים אום | אורית רוב | GLOBAL-RAISE | קרן דנון פתרונות פשוטים בנדלן | אישיו סי אס | א. שדה פרויקטים | ש.ז.ר ניהול והנדסה | אזורים | סולל בונה | ב. דוד הנדסה ובניה | חברת החשמל | ליב הנדסה | ענפ הנדסה | יועץ בטיחות אש | JTLV | עיריית תל אביב | מנרב | בלנק לרר מהנדסים | עץ השקד | אחים רזניקוב | לקס הנדסה | INTSITE | Kornit Digital | קבוצת גבאי | אחים רזניקוב | שלומי ראובן | שרביב | קו מדידה | גבריאל לוטן מהנדסים | מ.א דרום השרון | סיון ביצוע | שגראוי ליבוביץ | ניצן ענבר | Aura Air | Solarise Energy | DISTOMAP | ינון תכנון יעוץ ומחקר | גב-ים | סלומון מהנדסים | אלומלייט | דוד רז | קבוצת אודור | מסד עוז ניהול והנדסה | עמית מערכות | עומר הנדסה | RECOM | אילן בן דוד מהנדסים | רזאור הנדסה וייעוץ | א.כצמן מהנדסי בניין | עו"ד גיא פרבמן רשף ושות' | מגוריט ישראל | עמרם אברהם חברה לבנין | בוגרי הטכניון | שתית |

מי תיתן את הטון, החולשה במשק או הריבית הנמוכה ?

שוק הנדל"ן המניב נמצא כעת בצומת דרכים, מצד אחד עודף שטחי מסחר ומשרדים וחשש להאטה בצריכה הפרטית ומצד שני, ריבית נמוכה שמוזילה את הוצאות המימון ומדגישה פעם אחר פעם את העדר האלטרנטיבות שעומדות בפני המשקיע.

בשבועות האחרונים בדקנו לעומק את הגורמים העיקריים שצפויים להשפיע על רווחיות חברות הנדל"ן בשנים הקרובות. מצאנו כי השוק נוטה לתת חשיבות יתר לצד ההכנסות בעוד שדווקא צד ההוצאות הוא שצפוי לתת את הטון בתקופה הנוכחית ולהכתיב, עכשיו יותר מבעבר, את ביצועי החברות.

בעבודה זו התמקדנו ב 6 חברות נדל"ן מניב "קלאסיות" הפועלות אך ורק בארץ - עזריאלי, מליסרון, אמות, ביג*, ריט1 וגב ים.

סה"כ התמונה הכללית שמתקבלת היא בהחלט אופטימית. ממוצע עלות החוב השולית של חברה, נמוכה היום ב 2.5% מעלות החוב הממוצעת ולכן חברות הנדל"ן פורעות היום חובות היסטוריים יקרים בשיעור ריבית ממוצעת של כ 4% ולוות בפחות מ 2%. אנחנו מעריכים שבטווח הקצר ואפילו הבינוני סביבת הריבית הנמוכה תישמר, והמשמעות היא שחברות ימשיכו להגדיל את תזרים ה FFO שלהם ב 5%-7% בשנה אך ורק ממחזור חוב.

מליסרון היא בעלת פוטנציאל החיסכון הגדול ביותר בשל גודל החוב שלה אך החיסכון השנתי של עזריאלי גדול יותר בגלל מח"מ חוב נמוך. חברת גב ים בעלת הפוטנציאל הגדול ביותר להגדיל את הFFO שלה ב 62% בסך הכל וב 7.8% בשנה. בתנאי השוק הנוכחיים, בממוצע, חברת נדל"ן יכולה לספוג ירידה שנתית של 3% בNOI מבלי לשחוק את ה FFO .

את העבודה סיימנו בניתוח תמחור חברות הנדל"ן. עליות השערים המרשימות בשנתיים האחרונות גרמו לעליה במכפילים ותמחור יקר יותר מבעבר אך כשמתחשבים בירידה בתשואת האג"ח הממשלתי ל 10 שנים ומסתכלים על המרווח בינה לבין תשואת ה FFO הממוצעת נראה שהמרווח נשמר ואף עלה מעט במהלך שלוש השנים האחרונות.

חברות הנדל"ן צריכות להתאמץ הרבה יותר בכדי להעלות את שכר הדירה או אפילו לשמר אותו אולם החיסכון בהוצאות המימון משמעותי יותר מירידה אפשרית של דמי השכירות. לא סביר שמניות חברות הנדל"ן יספקו תשואות פנומנאלית כמו בשנתיים האחרונות אך אנחנו מניחים שימשיכו לזחול כלפי מעלה ובסביבת ריבית נמוכה הן עדיין מהוות השקעה ראויה.
 

הוספת תגובה

Plain text

  • No HTML tags allowed.
  • כתובות דפי אינטרנט וכתובות דוא"ל הופכות אוטומטית לקישורים.
  • מעבר שורות ופסקאות מתבצע אוטומטית.
תגובות

אין תגובות

על המחבר

רק למשתמשים רשומים גישה מלאה לכל ישומי האתר !

על מנת ליהנות מכל הפיצ'רים והשירותים אותם אנו מציעים בפורטל החדש - מומלץ לבצע הרשמה קצרה ולנהל כרטיס אישי (ניתן גם באמצעות היוזר בפייסבוק).

ההרשמה והשימוש בתכני הפורטל ללא עלות !

הירשםהתחבר

לחצת על "סל המשרות"

רק למשתמשים רשומים גישה לסל המשרות

אנו ממליצים לכם להירשם או להתחבר לאתר כדי ליהנות ולייעל את תהליך חיפוש העבודה.

משתמש שאינו רשום רשאי לשלוח קורות חיים לכל משרה בנפרד.

חזרה ללוח הדרושים | הירשם | התחבר